匯豐近日發表研報表示，太平洋航運2017年干散貨航運業務在所有航運業務中表現前景相當較好，雖然供需保持平衡，但現有的供應過剩阻礙運費大幅上升至盈利水平，該行恢復其“持有”評級，目標價1.4港元，并稱2017年一季度因季節性疲弱運費下降，亦可能為較好的買入點。
干散貨業務低位復蘇
匯豐表示，公司干散貨業務于2016年第一季度由幾十年低位后復蘇。中國鐵礦石和煤炭進口量好于預期，船舶報廢率提高，供需缺口大幅縮小。因此，波羅的海干貨運價指數(BDI)由2016年第一季的290的歷史最低水平，12月反彈至1162。
該行預計2017年的平均BDI高于2016年，鑒于需求增長可能超過供應增長。
然而，該行認為目前水平的大幅上升，是由于潛在的產能過剩(船舶減速)，中國庫存可能減少(鐵礦石和谷物)，中國鋼鐵出口下降和國內煤炭生產增加。
靈便型散貨船(Handysize ) 受益于干散貨行業復蘇
匯豐稱，憑借多樣化的貨運基礎和強大的客戶網絡，該行認為太平洋航運有能力從干散貨行業的潛在復蘇中受益。干散貨業務方面，該行認為Handysize恢復更好，因為其占超齡船比重較高。
然而，該行預計，大靈便型散貨船(handymax)艦隊可能表現不佳，但增長最快。公司已經脫離其非核心資產，其流動性隨著最近的供股而有所改善。
該行預計，隨著近期利率水平的提高，2016年下半年的公司虧損將持續下降。鑒于四季度運費強勁，運費較收入滯后30-45天，該行預計2016年虧損為9200萬美元，意味著2016年下半年將虧損3000萬美元。
此外，期租同等收入(time charterequivalent)
平均每天增加1000美元，將導致2017年經常性利潤不成比例地增加到2700萬美元(由之前虧損3600萬美元)，凈資產收益率(ROE)將由跌3.6%提高到2.6%。
該行稱，公司股價之前五個月已累積反彈86%，受益于BDI和二手資產價格的反彈，盡管預期干散貨行業的前景將有所改善，但上行空間仍然受潛在產能過剩的限制。
匯豐認為，2017年一季度BDI指數潛在下降可能為更好的買入點，預計BDI將由1162點下降到700點，由于該行給出的目標價為1.4港元，即上行空間為4.5%，維持“持有”評級。
