智通財經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，德銀近日發(fā)表研報表示，中海油田服務(wù)(02883)第三季稅后凈利潤為6.89億元(人民幣，下同)，即每股收益為0.14元，同比下降300%。前九月每股收益為1.91元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.37元，完成該行全年預(yù)測收益的82%。該行表示鑒于近期股價反彈，將中海油服評級下調(diào)至“賣出”，目標價5.05港元。
　　海上鉆井平臺供應(yīng)持續(xù)過剩 利用率持續(xù)低迷
　　德銀表示，盈利能力的下降主要歸因于較低的日費率，利用率及資產(chǎn)損失。第三季度，中海油服鉆井平臺Jack-ups(JU)和Semi-subs’ (SS)的利用率分別為53%和45%(2015年同期分別為70%/52%)。德銀稱基本面未見改善，資本支出周期快速周轉(zhuǎn)，海上鉆井市場供應(yīng)持續(xù)過剩。
　　德銀表示，根據(jù)HIS數(shù)據(jù)顯示，海上鉆井市場的供應(yīng)過剩加劇將持續(xù)到2018年年底，對已經(jīng)壓低的利用率和日租率進一步施壓。 截止2016年9月，全球JU/SS鉆井平臺利用率分別為58%/ 51%，但IHS認為到2018年底，利用率將進一步惡化至46%。部分原因是由于c.126新鉆機將在未來15個月內(nèi)交付。這種供應(yīng)過剩還將為石油生產(chǎn)商提供議價能力。JU/SS市場的日租金同比下降27%/26%至10年低點，但仍然比2002-2003年JU/SS的歷史最低水平高出70%/105%。
　　資本支出恢復(fù)或?qū)⒊掷m(xù)到2019年
　　該行表示，即使石油價格復(fù)蘇，資本支出恢復(fù)至少得到2019年。在當前周期中，石油公司將更加注重效率，即以最少的金額獲得最多的石油，這對大多數(shù)油田服務(wù)業(yè)者來說是壞消息。像中海油服傳統(tǒng)鉆井公司只是被視為鉆井平臺服務(wù)提供商，而像哈利伯頓和斯倫貝謝這樣的高科技企業(yè)將因其技術(shù)而獲得更大的需求。歷史數(shù)據(jù)表明，中海油是中海油服最重要的客戶，貢獻其68%的收益，但中海油總是出現(xiàn)資本支出錯誤指引。
　　該行表示，鉆機供應(yīng)過剩的逆勢將持續(xù)惡化，該行將中海油服2017/2018年每股收益預(yù)測分別降低188%、75%，評級降為“賣出”，目標價5.05港元。