近日記者從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，上海雄程海洋工程股份有限公司已遞交申報(bào)稿，擬申請(qǐng)?jiān)谏辖凰靼迳鲜?，保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商為中信證券。

據(jù)了解，上海雄程海洋工程股份有限公司成立于2013年，是國(guó)內(nèi)專業(yè)的海上技術(shù)服務(wù)商，公司立足于海上樁基、海上運(yùn)維、海上風(fēng)機(jī)安裝等高端裝備的自主研發(fā)及應(yīng)用，為跨海大橋、海上風(fēng)電及海上平臺(tái)等項(xiàng)目提供專業(yè)技術(shù)服務(wù)，模卡主要客戶為大型央企。

上海雄程海洋工程股份有限公司擁有一批業(yè)界先進(jìn)的高端裝備，已先后為國(guó)內(nèi)30個(gè)大型海上風(fēng)電項(xiàng)目、7座跨海大橋項(xiàng)目提供技術(shù)服務(wù)，包括國(guó)電普陀6#、申能上海臨港（600848）、中廣核陽(yáng)江等海上風(fēng)電項(xiàng)目，以及福建平潭公鐵兩用跨海大橋、舟山舟岱跨海大橋、克羅地亞佩列莎茨跨海大橋等國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)項(xiàng)目。

公司未來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭存疑

此次申請(qǐng)上市，公司計(jì)劃募集資金22.3億元：“雄程6”號(hào)3000噸自升自航式多功能海上風(fēng)電工程船建造項(xiàng)目，擬投入募集資金15.40億元；購(gòu)置2500噸全回轉(zhuǎn)海洋工程吊機(jī)設(shè)備項(xiàng)目，擬投入募集資金1.90億元；償還金融機(jī)構(gòu)借款，擬投入募集資金2億元；補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，擬投入募集資金3億元。

據(jù)申報(bào)稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年（下稱“報(bào)告期”），上海雄程海洋工程股份有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54億元、1.72億元、2.67億元、4.84億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為4622.43萬(wàn)元、6410.52萬(wàn)元、7114.49萬(wàn)元、1.09億元。從報(bào)告期期初至報(bào)告期期末，公司的業(yè)績(jī)有了明顯增長(zhǎng)，其中公司2021年上半年的營(yíng)業(yè)收入是2018年的3.18倍，凈利潤(rùn)則是2018年的2.35倍。受相關(guān)政策影響，2020年和2021年全國(guó)已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目將迎來(lái)大面積搶裝的局面，海上風(fēng)電建設(shè)將迎來(lái)爆發(fā)期，下游行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)進(jìn)而推動(dòng)了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。海洋工程服務(wù)在公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比分別為100%、92.57%、96.75%和99.64%。

不過(guò)據(jù)記者了解，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》的規(guī)定，“2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼”，由此我國(guó)風(fēng)電行業(yè)在2020年迎來(lái)“搶裝潮”，并將持續(xù)到2021年底。

受相關(guān)政策影響，2020年和2021年全國(guó)已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目將迎來(lái)大面積搶裝的局面，海上風(fēng)電建設(shè)將迎來(lái)爆發(fā)期，下游行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)進(jìn)而推動(dòng)了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。海洋工程服務(wù)在公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比分別為100%、92.57%、96.75%和99.64%。

雖然上海雄程海洋工程股份有限公司的業(yè)績(jī)不斷在增長(zhǎng)，但公司的應(yīng)收賬款也“水漲船高”。據(jù)申報(bào)稿披露，公司于報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.11億元、1.7億元、3.26億元、4.18億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為59.42%、73.79%、89.76%和72.4%。

公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的隱患

與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成“溫差”的是，公司近年來(lái)的毛利率出現(xiàn)了明顯地下滑。報(bào)告期內(nèi)，雄程海洋的綜合毛利率分別為62.51%、73.63%、59.87%和45.14%，其中樁基沉樁業(yè)務(wù)的毛利率由2018年的62.51%下降至2021年上半年的51.48%。

上述變動(dòng)或與公司盈利模式和業(yè)務(wù)特點(diǎn)相關(guān)。一方面，不同項(xiàng)目的施工難度、作業(yè)效率、設(shè)備要求和市場(chǎng)需求等因素存在一定差異，公司項(xiàng)目數(shù)量較少、單個(gè)項(xiàng)目毛利占比較大，導(dǎo)致單個(gè)項(xiàng)目對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率影響較大；另一方面，2020年下半年開(kāi)始，公司在自有船舶滿負(fù)荷使用的基礎(chǔ)上租用更多第三方船舶完成項(xiàng)目作業(yè)，導(dǎo)致毛利率有所下降。至于樁基沉樁業(yè)務(wù)2021年上半年毛利率出現(xiàn)下滑，雄程海洋則解釋稱，系相關(guān)項(xiàng)目受當(dāng)?shù)睾Ｓ蚝r及天氣情況、整體項(xiàng)目建設(shè)方案變更等因素影響，導(dǎo)致公司上半年施工效率大幅下降。

需要指出的是，雄程海洋的幾年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率有了明顯上升。報(bào)告期各期，公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）分別為33.27%、38.12%、54.94%和71.91%；流動(dòng)比率分別為0.98、1.02、0.69和0.50，速動(dòng)比率分別為0.98、1.02、0.69和0.50，且非受限貨幣資金規(guī)模較小。公司指出，其業(yè)務(wù)發(fā)展依賴于持續(xù)研發(fā)建造高端海洋工程裝備，需要大量資金支持。財(cái)嘜注意到，2021年6月底，雄程海洋的資產(chǎn)負(fù)債率有了明顯上升，當(dāng)期負(fù)債總計(jì)由2020年末的6.46億元上升至14.82億元。從負(fù)債明細(xì)來(lái)看，截至2021年6月末，公司流動(dòng)負(fù)債中的“應(yīng)收賬款”、“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”，以及非流動(dòng)負(fù)債中的“租賃負(fù)債”增長(zhǎng)較快。其中，“租賃負(fù)債”（包含流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債）共計(jì)4.52億元，一年內(nèi)到期的租賃負(fù)債為2.23億元。這部分的明細(xì)主要為船舶租賃、專用設(shè)備租賃、以及房屋租賃。

此外，上海雄程海洋工程股份有限公司還存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)披露，截至2021年6月末，公司長(zhǎng)期借款包括購(gòu)建固定資產(chǎn)借款和流動(dòng)資金借款，借款余額分別為499.00萬(wàn)元、966.30萬(wàn)元、2,936.30萬(wàn)元和3,682.65萬(wàn)元，占非流動(dòng)負(fù)債的比例分別為39.39%、17.19%、24.69%和11.20%，余額逐年增加，長(zhǎng)期債務(wù)將會(huì)對(duì)公司的未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成很大的不確定性。