2018年3月8日，美國宣布對進口鋼鐵和鋁分別課以25%和10%的重稅，但暫時豁免對歐盟、阿根廷、澳大利亞、巴西、加拿大、韓國等經濟體的鋼鋁關稅至5月1日，自中國的進口鋼鋁產品在全面征稅行列。

 

　　3月23日，美國總統特朗普簽署總統備忘錄，擬對從中國進口的商品大規模征收關稅，并限制中國企業對美投資并購，涉及征稅的中國商品規模可達600億美元。

 

　　美國這一單邊舉措引發了市場關于潛在貿易戰的廣泛擔憂。中美兩國為國際第一和第二大經濟體，聯通中美兩國的遠東—北美海運航線正因經濟回暖展現出強勁的貿易活力。

 

　　兩國貿易摩擦升級

 

　　根據3月23日簽署的美國總統備忘錄，美國貿易代表辦公室將在15天內制定對中國商品征收關稅的具體方案。BBC報道，美國此次對中國征稅的商品鎖定在科技、通信和知識產權領域，如高性能醫療器械、生物醫藥、新材料、工業機器人、新能源汽車和航空產品等。

 

　　針對此，中國進行了有分寸回應。中國商務部發布針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單并征求公眾意見，擬對自美進口的約30億美元產品加征關稅，主要商品包括對美進口鮮水果、葡萄酒、無縫鋼管、回收鋁等產品加征15%至25%不等的關稅。

 

　　中美兩國貿易“互懟”瞬時引發全球關注。有分析稱，就行業影響來看，根據招商證券的測算，從中國行業受到貿易保護負面影響程度的排序，鋼鐵行業首當其沖，接下來是化工、其他金屬制品等；按照對美出口敏感度排序，將是電子設備、機械設備、服裝制造和金屬制品。

 

　　就中美兩國貿易的影響來看，摩根士丹利和興業證券的測算結果頗為相似。在15%、30%、45%三種稅率假設下，中國對美國出口將會分別下降21%、46%、72%；中國總出口對應下降的幅度分別約為4%、8%、13%。不過，中金公司認為，美國對中國征收45%關稅的可能性不大。因此，在中值稅率假設下（關稅 30%），對出口總量的降幅為8%左右，尚可接受。

 

　　從歷史上中美兩國貿易摩擦的實踐來看，結果大多以談判告終，根據目前多方報道分析，中美兩國之間此次貿易戰存在大概率談判和解的可能。

 

　　中國繼宣布第一批中止減讓產品清單之后，正在研究第二批、第三批清單，如飛機、芯片領域。對美國措施具體實施時間還未確定，中國表示將“觀其顏，看其行”。

 

　　美國財長努欽接受采訪時表示，“謹慎樂觀”地認為會與中國達成貿易協議，從而避免執行特朗普的對華關稅措施。

 

　　美線集運或受波及

 

　　美國單邊的貿易保護主義和其導致的潛在貿易戰，必然影響到全球經貿和航運業。從中美兩國貿易品類來看，中國對美國出口集中在中低端制造領域，進口則以農產品和高端制造行業為主；出口貿易方式主要為集裝箱海運，進口貿易依靠散貨船運輸，兼具集裝箱海運。

 

　　中國海關總署數據顯示，2017年中美雙邊貿易總額達5837億美元。其中，中國對美國出口4298億美元，海運方式出口約3150億美元，出口集裝箱貨物貿易量約1064萬TEU；中國對美國進口1539億美元，海運方式進口約840億美元，進口集裝箱貨物貿易量約274萬TEU。

 

　　基于以上數據，此次中美兩國貿易摩擦對航運業造成的影響可能涉及跨太平洋的美線。天風證券依據PIERS提供的2011年美線東行、西行貨運量以及中國—北美航線占比數據，對2017年數據進行了預測。預測數據顯示，2017年，遠東—北美航線集裝箱海運量或為1483.6萬TEU。其中，美線東行貨量為1216.6萬TEU，西行貨量為219萬TEU；中國大陸、中國香港至北美航線東行貨量為1038.5萬TEU，北美至中國大陸、中國香港西行航線貨量為222.5萬TEU。

 

　　具體到貨種來看，據PIERS統計的遠東至北美航線的主要貨種和運量數據來看，2017年主要貨種運量達1196萬TEU，其中家具和家具用品、纖維制品、通用電氣設備等生活消費品占比最大，運量高達532萬TEU。如此粗略計算，此次美國對中國擬增加關稅領域的貨種，占據遠東至北美航線運量達到438萬TEU；若按照中國至北美航線運量占據其中40%的比例計算，此次涉及中美貿易摩擦影響的貿易量約為180萬TEU。

 

　　影響美線尚難定論

 

　　在過去兩年，作為聯通中美兩大重要經濟體的遠東—北美航線因新巴拿馬運河的通航導致調整，表現出強勁的增長勢頭。基于對中美兩國經貿的良好預期，班輪公司加碼在美國航線的運力布局，美國各州政府也紛紛開啟港口碼頭的擴容投資。

 

　　航線數據方面，從三大航運聯盟公布的太平洋航線情況來看，OCEAN Alliance布局20條航線，投入約135艘船、130萬TEU運力，其中遠東—美東/美灣航線7條；THE Alliance布局15條航線，其中遠東—美東航線5條；2M布局11條航線，其中美東航線5條。此外，以星航運部署美東航線1條，并投放新巴拿馬型船。

 

　　在運營美東薩凡納港的港口代表人士看來，跨太平洋間的集裝箱貨運暫時看不到取代的方式，尤其美國進口的百貨商品，美國當地生產的話，消費者也難以承受高價格，且短期之內也沒有這種可能。因此，現階段對美國航線的影響還難下定論。

 

　　針對中美兩國潛在貿易戰，馬士基集團和中遠海運集團相關人士亦評估了其影響。馬士基集團首席執行官施索仁稱，美國與中國之間有著很大的貿易量，在中美兩國貿易摩擦升溫的背景下，馬士基集團的運輸業務受到了一定的影響。中國市場對馬士基集團來說非常重要，貿易訂單的減少將意味著運輸量的降低，由此會對馬士基集團的業務產生不利影響。

 

　　中遠海運集團則表示將積極應對，據財華社報道，中遠海運集團應對的具體措施尚在研究中，多年來的經驗完全可使其妥善應對。同時中遠海運集團認為，再差亦不及2008年的全球金融危機境況，因此對此次中美兩國貿易摩擦未表現出過度擔憂。

 

　　根據天風證券統計數據，2017年前三季度，中遠海控跨太平洋航線貨運量及航線收入分別為228.1萬TEU、166.6億元，占比分別為14.7%、28.9%；2017年，東方海外跨太平洋航運的航線收入占比為13.3%。

 

　　基于此，天風證券認為，貿易摩擦對于中遠海控美線貨量的影響相對有限，對東方海外的影響待觀察，同時考慮到貿易戰未必擴大，而且中國可以選擇其它區域出口，實際的貨量影響可能有限。短期來看，貿易戰或對美線貨主及貨代企業造成心理沖擊，若對中短期的貨量信心有所降低，可能會影響二三季度的價格談判，進而對股價造成一定壓力。

 

　　散運方面，美國已經確定對自中國進口的鋼鋁產品加征關稅，這將對中美兩國之間的件雜貨運輸產生負面影響。但從中國最大特種船運輸企業——中遠海特而言，其日前發布的市場專題研究稱，因中美兩國貨物運輸在其業務中占比份額較小，以及中美兩國貿易的權重商品基本不在其特種船所承運的貨種范圍內，貿易摩擦對其影響有限。同時，中遠海特還提及，伴隨著中國“一帶一路”建設的推進，長期來看，產能外移的全面開放將消解中美兩國貿易的潛在影響。

 

　　農產品領域的散貨運輸方面，天風證券提示，需要關注大豆的替代進口邏輯，原則上中國若從南美進口更多大豆，對干散貨有小幅拉動作用，但由于糧食占散貨的總比重較低，拉動作用也相對有限。