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LNG專題報告:全球開啟新一輪LNG投資浪潮

   2019-07-24 船海裝備網6570
核心提示:全球LNG新一輪投資浪潮開啟本輪全球LNG液化能力的增長主要源于14年之前的投資。從14年開始,全球FID數量下降,FID產能增量從14年

全球LNG新一輪投資浪潮開啟


本輪全球LNG液化能力的增長主要源于14年之前的投資。從14年開始,全球FID數量下降,FID產能增量從14年的390億方下降至17年的不足60億方。


2018年LNG投資開始恢復增長,新增液化能力接近290億方。2019年投資步伐繼續加快,FID產能共計400億方,高于17和18年新增項目的總和。此外,還有總量超過1400億方的潛在FID項目將從19年陸續推出。


全球LNG供需進入寬松階段,預計2021年后有望再度趨緊


2011~2014年時上一輪LNG項目獲批的高峰期,這部分項目在2019~2020年進入投產期,導致這兩年全球LNG供需將相對寬松。


2016~2017年的LNG項目獲批量非常少,將導致2021~2023年全球LNG供需偏緊,在2024年新的一輪投資逐漸投產之后才能得到緩解。


亞太市場現貨價格新低,利好中國進口商


近期亞太天然氣現貨價格(JKM)跌至接近2015年以來最低水平。亞太現貨價格便宜,原因:一是美國LNG出口終端能力大增,2018年底新增液化終端相繼試車,出口能力增加1500萬噸以上;二是中美貿易戰導致中國從美國進口LNG降到0,因而美國不得不將大量過剩的LNG低價賣給日韓。


極低的JKM價格,導致從美國出口天然氣到亞太市場沒有利潤,然而亞太現貨到中國市場的貿易利潤卻有所修復。


風險提示:LNG項目FID進度不及預期,天然氣價格波動超預期


1.全球LNG新一輪投資浪潮開啟


本輪全球LNG液化能力的增長主要源于14年之前的投資。從14年開始,全球FID數量下降,FID產能增量從14年的390億方下降至17年的不足60億方。


2018年LNG投資開始恢復增長,隨著LNG Canada和Tortue FLNG兩個項目FID,新增液化能力接近290億方。2019年投資步伐繼續加快,Golden Pass、Sabine Pass、Calcasieu Pass三個項目名義產能共計400億方,高于17和18年新增項目的總和。


此外,還有總量超過1400億方的潛在FID項目將從19年陸續推出,其中卡塔爾、莫桑比克、美國、俄羅斯、加拿大等眾多LNG項目有望在19年進行FID。

2. 全球LNG供需進入寬松階段,預計2021年后有望再度趨緊


2011~2014年時上一輪LNG項目獲批的高峰期,這部分項目在2019~2020年進入投產期,導致這兩年全球LNG供需將相對寬松。


2016~2017年的LNG項目獲批量非常少,將導致2021~2023年全球LNG供需偏緊,在2024年新的一輪投資逐漸投產之后才能得到緩解。

3. 亞太市場現貨價格新低,利好中國進口商


一般來講,亞太市場現貨價格(JKM)在歐洲現貨(TTF)與Brent油價(等熱值)之間運行。夏季需求淡季靠近TTF,冬季旺季靠近Brent。


近期亞太天然氣現貨價格(JKM)跌至接近2015年以來最低水平。自2019年初開始,JKM與Brent旺季走勢背離,而與TTF同步下跌,目前已經跌至4.7美元/百萬英熱。亞太現貨價格便宜,原因:一是美國LNG出口終端能力大增,2018年底開始,Sabine Pass 5線、Corpus Christi 1線、Cameron 1線、相繼開始試車運行,出口能力增加1500萬噸以上;二是中美貿易戰導致中國從美國進口LNG降到0,因而美國不得不將大量過剩的LNG低價賣給日韓。


極低的JKM價格,導致從美國出口天然氣到亞太市場沒有利潤,然而亞太現貨到中國市場的貿易利潤卻有所修復。


 
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