德路里最新報告分析指出，2019 年 1 月底，美國對委內瑞拉進行制裁，可能會改變原油油輪的貿易格局，部分短途運輸將會被長線運輸取代。這一變化將利好 VLCC，但對 Aframax 船起到反作用。

 

    美國政府對委內瑞拉國家能源公司 Petroleos de Venezuela（PDVSA）實施制裁，以凍結委內瑞拉的石油收入，驅逐委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅政權。制裁只有在 PDVSA 的控制權被交給繼任政府時才會取消。

 

    制裁還將阻止委內瑞拉進口稀釋劑（輕質油和石腦油）。這些稀釋劑主要用于與委內瑞拉 Orinoco Belt 一帶產出的超重油混合。由于美國將 PDVSA 列入財政部特別指定國民名單，委內瑞拉向其他國家銷售原油時，通過美國金融機構進行美元支付處理也受到了限制。

 

    從理論上講，這些措施會阻止委內瑞拉的原油出口。就算委內瑞拉找到稀釋劑的替代來源，同時找到原油買主，但只要制裁不取消，委內瑞拉對美國的原油出口肯定會停止。

 

    2018 年 1 月至 10 月期間，美國是委內瑞拉原油最大進口國，進口量約為 50 萬桶/天。在美國停止進口的情況下，只有亞洲的復合煉油廠能夠處理來自委內瑞拉的重質原油。但是，委內瑞拉原油若想取代中東原油進入亞洲市場，將不得不進行打折出售。

 

    繼美國之后，中國和印度是委內瑞拉原油的最大買家，2018 年進口量分別為約 34 萬桶/天和 35 萬桶/天。中國國有煉油廠和印度私營煉油廠有足夠的產能能夠吸收來自委內瑞拉的原油。

 

    對于美國來說，墨西哥灣沿岸煉油廠將難以找到鄰近石油來源來替代委內瑞拉的供應，特別是目前墨西哥原油產量下降，而加拿大原油出口物流存在問題。因此，美灣地區的煉油廠將必須在中東尋找替代原油供應。

 

    因此，美國從委內瑞拉進口原油的短途運輸可能會被來自中東的長線運輸所取代。同樣，中東到亞洲的相對短途運輸可能會被來自委內瑞拉的長線運輸所取代。

 

    從整個油輪市場角度來看，長線運輸的可能增加將支撐貿易的噸海里需求。然而，對于各船型細分市場而言，影響不盡相同。VLCC 將從中獲得利好，但 Aframaxes 將受到消極影響。根據我們的估計，由于制裁導致的原油貿易格局的變化可能會使 VLCC 需求增加 24 艘（每年），同時減少 Aframaxes 的需求約 15 艘（每年）。

 

    美國的制裁也將使成品油貿易略有變化，因為委內瑞拉將必須改從歐洲或俄羅斯進口石腦油，以用作其超重原油的稀釋劑。與此同時，美國煉油廠原本有 5 萬桶/天的石腦油出口至委內瑞拉，制裁實施后，這些產品將必須轉移至其他市場，例如亞洲等。這兩個變化都將增加 LR 型油輪的噸海里需求。