航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷，國(guó)際造船業(yè)深受產(chǎn)能過(guò)剩困擾，掌控中國(guó)核心造船資產(chǎn)和資源的“南北船”紛紛加速資本運(yùn)作，轉(zhuǎn)型整合。“南船”的資本運(yùn)作思路更傾向于業(yè)務(wù)板塊整體上市，旗下3家上市企業(yè)均陸續(xù)與集團(tuán)開展資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　中船鋼構(gòu)工程股份有限公司（鋼構(gòu)工程）為中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司（中船集團(tuán)）大型鋼結(jié)構(gòu)、成套機(jī)械工程制造基地，中船集團(tuán)和江南造船各持有鋼構(gòu)工程29.21%和6%的股權(quán)。

　　吸納設(shè)計(jì)院資產(chǎn)

　　11月24日，中船集團(tuán)的資本整合運(yùn)作有了全新進(jìn)展，旗下鋼構(gòu)工程發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案的公告。根據(jù)公告，鋼構(gòu)工程擬分別向中船集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買后者持有的中船第九設(shè)計(jì)研究院工程有限公司（中船九院）100%股權(quán)，向常熟市梅李聚沙文化旅游發(fā)展有限公司（常熟聚沙）發(fā)行股份購(gòu)買后者持有的常熟梅李20%股權(quán)。

　　預(yù)案顯示，鋼構(gòu)工程此次重組擬通過(guò)詢價(jià)方式，以21元/股非公開發(fā)行股份不超過(guò)7373.58萬(wàn)股，募集資金15.48億元，其中以7月30日為基準(zhǔn)日，中船九院和常熟梅李預(yù)估值分別為15.31億元和1744.5萬(wàn)元，分別占定向發(fā)行總量的7290.5萬(wàn)股和83.07萬(wàn)股（見(jiàn)表）。

　　公開資料顯示，此次重組前，鋼構(gòu)工程控股股東中船集團(tuán)直接持有鋼構(gòu)工程29.21%的股權(quán)；中船九院持有常熟梅李50%股權(quán)，定向增發(fā)后，鋼構(gòu)工程將增持常熟梅李至70%。后續(xù)鋼構(gòu)工程將向不超過(guò)10名特定投資者非公開發(fā)行的股份，自新增股份上市之日起12個(gè)月內(nèi)不以任何方式轉(zhuǎn)讓。

　　加速南船資產(chǎn)證券化

　　早在8月10日，鋼構(gòu)工程便因重大事項(xiàng)停牌，拉開了“南船”資本運(yùn)作的序幕。鋼構(gòu)工程公告披露，為提升中船集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率，鋼構(gòu)工程擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買中船集團(tuán)旗下勘察設(shè)計(jì)企業(yè)100%股權(quán)。而從中船集團(tuán)企業(yè)架構(gòu)來(lái)看，其下屬勘察設(shè)計(jì)單位有兩家，分別為中船勘察設(shè)計(jì)院和中船九院。

　　鋼構(gòu)工程的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括大型鋼結(jié)構(gòu)、成套機(jī)械和船舶配件，而中船九院的主要業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于設(shè)計(jì)、勘察和工程總承包能力。此次交易完成后，鋼構(gòu)工程將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的完善，從制造環(huán)節(jié)向高技術(shù)、高附加值的設(shè)計(jì)、勘察及工程總承包兩端延伸，有助于其實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，中船九院去年和今年前7月歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為4581.47萬(wàn)元和4211.21萬(wàn)元；今年前7月，常熟梅李凈利潤(rùn)為729.93萬(wàn)元。

　　鋼構(gòu)工程稱，此次募集資金將用于設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、艙室內(nèi)裝環(huán)境及關(guān)鍵技術(shù)研究項(xiàng)目、常熟梅李城鄉(xiāng)一體化項(xiàng)目、寧波奉化安置房項(xiàng)目、補(bǔ)充中船九院流動(dòng)資金等。鋼構(gòu)工程認(rèn)為，此次募集配套資金有利于提高重組的整合績(jī)效。

　　從資產(chǎn)證券化情況來(lái)看，“南船”相對(duì)“北船”資產(chǎn)證券化率較低，約為30%。今年來(lái)，中船集團(tuán)的資產(chǎn)整合大多圍繞旗下上市企業(yè)中船防務(wù)展開，大有將其打造成為資產(chǎn)整合平臺(tái)之勢(shì)。同時(shí)，一直以來(lái)，“南北船”旗下的優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)和設(shè)計(jì)院資源并未全部納入上市企業(yè)層面。鋼構(gòu)工程吸納集團(tuán)設(shè)計(jì)院資產(chǎn)，將加速“南船”的資產(chǎn)證券化進(jìn)程。